供需错配棉花牛市尚待时日

作者:河北省鹿泉市点击数:761    |    加入时间:2022-01-21 08:29:58

导读:本文是来自河北省鹿泉市的网友投稿,由编辑发布关于供需错配棉花牛市尚待时日的内容介绍。
行情图

  文丨牛钱网整理

  部分数据来源丨永安期货,我的农产品网,中国棉花信息网,USDA

  上周,新冠病毒肺炎在全球爆发让市场惊恐万分,市场恐慌情绪愈演愈烈导致金融市场崩盘,商品期货和股市遭遇血洗,棉花期货也不例外。当周,ICE期货从周一开始直线跳水,5月合约单周累计下跌7.51美分,跌幅达10.9%。中国2月份的PMI指数暴跌至35.7,创下历史最低值,但本周市场开盘后棉花连续两日大幅反弹。现货市场发生了什么,一起看一下。

  全球棉花产量近年高位

  疫情影响之前,全球棉花供需结构属于近平衡状态,但叠加大产量和高库存消费比,预示价格底部区间运行

  大产量是指全球棉花产量至2600-2700万吨体量,这是全球棉花产量高位区,而其消费量变化弹性相对较小,所以体现到产销缺口里,当前年度与2015/16及2016/17两个年度比,压力体现的还是比较明显。

  中国植棉意向降幅缩小

  2月,中国棉花协会进行了第二次2020年全国植棉意向面积调查,调查结果为全国植棉意向面积为4557.48万亩,同比下降5.36%,降幅较上期缩小2.14个百分点。其中:新疆2020年植棉意向面积为3507.30万亩,同比减少了4.88%,降幅较上期缩小2.8个百分点;内地棉区受疫情影响,棉农不便外出,对早期春耕备播工作不利,植棉面积暂定上期数据,黄河流域和长江流域意向分别减少8.12%和5.30%。

  需求不振

  虽然市场对疫情的短期性影响已经基本反映,但长期性考验依然未知。国内方面,负面影响主要集中在纺织服装企业订单及居民支出习惯的改变上,这将加剧国内棉纺产业压力。国际方面,新冠肺炎疫情进一步加大全球经济下行压力,棉花需求量可能大幅下降。

  目前恰逢春装上新销售季节,而线下实体店关闭,以及线上销售存在物流配送问题,导致今年春装销售不及往年。成衣搁置则会引起服装企业库存积压,造成企业现金流困难,从而影响下一季度的服装商的采购计划,逐渐向上传导影响整个纺织服装产业链的复苏脚步。另外,在突发的疫情之下,不少家庭因收入来源出现暂时性断流,导致家庭开支收紧,从而抑制非必要消费。

  数据来源:我的农产品网

  对于国际棉花市场而言,从过去20年的全球棉花消费统计来看,棉花纤维受其他化纤替代,需求增长达到瓶颈。同时,棉花需求具有一定弹性,尤其在2008年金融危机及2011年欧债危机等事件的冲击下滑明显。以此推测,若疫情在全球范围持续蔓延,拖累经济运行,从宏观角度来看,全球棉花需求也将遭到类似于2008年和2011年的明显冲击

  储备棉轮入暂停,等待价差回归

  截止2月28日,2019/20年度新疆棉轮入工作已进行59个工作日,累计轮入数量为164080吨,笔者前几篇文章皆有提到,储备棉轮入当日成交率除了与当周轮入最高限价有关外,还与当日郑棉收盘价格有着重大联系。28日郑棉主连的跌停,使得28日15000吨棉花全部成交,储备棉轮入成为售棉企业的一个较为主要销售方式

  随着国内外棉花期货价格持续下跌,如图所示,上周国内外棉花现货价差呈现出明显扩大的趋势,周三价差为807.0元/吨,周四增加至891.3元/吨,周五达到了1135.4元/吨。根据《2019年度新疆棉轮入竞价交易办法》第二章第三条规定,轮入交易期间,当国内棉花价格连续3个工作日高于国际棉花价格(按1%税率)800元/吨时,于第4个工作日起暂停轮入交易;当国内棉价与国际棉价价差回落到800元/吨以内时,于回落后第一个工作日重新启动轮入交易。据此,在2月26日至28日连续3天内外棉价差高于800之后,3月2日将暂停新疆棉轮入交易。

  因此,本周储备棉轮入工作将进入暂停期,等待内外棉价差回归800元/吨以内,但从目前的情况来分析,或许需要一些时间,短期内缺失储备棉轮入价格支撑,期现价格或表现得更加脆弱

  2019-2020年国内外棉花价差

  数据来源:我的农产品网

  综上,从整体供需结构来看,虽然国内棉市处于库存去化的进程中,但除中国外的国际棉市供应保持充裕,除非未来对美棉进行政策性采购改变供应格局,否则受制于内外价差的差异对棉花竞争力的影响,国内棉价难以独立走出上涨行情

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责任编辑:陈修龙

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